Что случилось с Silicon Valley Bank? И что это значит для банковской системы США?

Хронология событий:

1. В среду 8 марта генеральный директор банка написал акционерам, что у них образовался убыток в размере $1,8 млрд из-за незапланированной продажи казначейских облигаций США и ипотечных ценных бумаг ниже номинала. Почему незапланированной и ниже номинала — ниже по тексту.
2. В этом же письме Silicon Valley Bank (SVB) объявил, что стремится привлечь $2,25 млрд, чтобы укрепить своё финансовое положение. Об этом письме стало известно общественности, при этом деньги никто не дал.
3. На следующий день акции головной компании банка (SIVB) компании обвалились на 60%.
4. Люди испугались и пошли снимать депозиты в банк, в четверг 10 марта вкладчики попытались снять $42 млрд, но у банка не было такой суммы.
5. FDIC (агентство по страхованию вкладов в США) закрыло банк в этот же день.
6. Министр финансов США Джанет Йеллен объявила, что Минфин исключает возможность спасения рухнувшего Silicon Valley Bank.
7. В воскресенье американский Signature Bank закрылся вслед за SVB по решению регулятора. Это банк использовался в качестве фиатного моста для крипторынка. То есть сам не хранил и не торговал, но использовался для пополнения и снятия со счетов на криптобиржах.
8. Регуляторы США срочно встретились и решили спасти вкладчиков обанкротившихся банков. Для покрытия вкладов (многие из них были выше лимита FDIC в $250 тыс.) будут использоваться средства Фонда страхования депозитов (FDIC).
9. На этой же встрече регулятор объявил о дополнительных вливаниях в банковскую отрасль для укрепления всей банковской системы. Это самое интересное.
10. Банковская группа HSBC купила британский филиал обанкротившегося Silicon Valley Ban за 1 фунт стерлингов.

Самое интересное:

• Банк JP Morgan рекомендовал присмотреться к покупке рухнувших акций банка SVB в декабре прошлого года с целевой ценой $375. На момент закрытия банка цена акции была $106.
• До 10 марта рейтинг банка Silicon Valley Bank рейтинг от рейтингового агентства Moody's был на уровне «А».
• Банк объявил о выплате бонусов сотрудникам за 2022 года за несколько часов до того, как регулятор остановил его работу. Рядовым сотрудникам полагался бонус в размере $14 тыс., руководителям — $140 тыс.
• Гендиректор Silicon Valley Bank Грег Беккер продал акции компании на $3,6 млн менее чем за две недели до банкротства банка. Он, кстати, и писал то письмо акционерам.
• Банк Silicon Valley Bank занял 4 место в национальном рейтинге американских банков, который составлял Forbes.
• Топ-менеджер рухнувшего Silicon Valley bank оказался бывшим сотрудником Lehman Brothers (с падения этого банка начался финансовый кризис 2008 года).

Почему это произошло? И что будет дальше?

Крах Silicon Valley Bank связан с высокими ставками в США и накоплением нереализованных убытков от казначейских бумаг США и других облигаций.

Простыми словами:

• Банк был популярен среди компаний и жителей из Калифорнии. Люди и компании хранили в нём деньги и использовали для ежедневных операций.
• Банк, получая депозиты, инвестировал их в ценные бумаги. Для большей надёжности использовались долгосрочные казначейские облигации (фактически это суверенный долг США) и ипотечные облигации. Первые являются одними из самых надёжных на рынке.
• В течение прошлого года Федрезерв повышал базовую ставку. Это значит, что росла ставка по казначейским облигациям США. А у облигаций обратная зависимость ставки и стоимости облигации. Чем выше ставка, тем ниже стоимость облигации.
• В это же время многие компании из Силиконовой долины в прошлом году столкнулись с трудностями: не рассчитали, что пандемийный рост рано или поздно прекратится, и люди перестанут потреблять их сервисы как не в себя. В итоге стартапы начали экономить и забирать депозиты из банка.
• Банк вынужден был продавать свои инвестиции в виде казначейских облигаций США, которые к тому времени упали в цене. В итоге банк продал облигаций на $21 млрд, получив убыток в размере $1,8 млрд. Это запредельно много, потому что в депозитах или казначейских облигациях фигурируют доходности от 0,5% до 2%, редко, когда больше.
• Чтобы заткнуть дыру в $1,8 млрд, банк попросил $2,25 млрд (с запасом на будущее), но эти деньги найти не смог. Об этом узнала общественность и побежала в отделения банка забирать свои депозиты.

Небольшое отступление. Вероятно, год назад вы встречали в соцсетях «страшилки» в виде «В РФ не осталось денег», «Заберите свои депозиты, чтобы у вас осталось хоть что-то». Это была целенаправленная акция тех, кто желал краха экономической системе России.

В свою очередь ЦБ РФ сделал всё, чтобы этого не произошло, подняв базовую ставку и заставив банки поднять ставки по депозитам. И многие на этом заработали: они не только не забрали деньги из банков, но и принесли те «лишние», что у них были.

На будущее очень наглядный пример, что случается с банком, когда все идут забирать деньги. От «объявления» проблемы до закрытия прошло менее 48 часов.

Что будет дальше с банковской системой США? Минфин и Федрезерв США договорились помочь укрепить банковскую систему США.

Простыми словами:

• Всё зависит от того, сколько денег они захотят влить в банковскую систему США. Сейчас объявили только о выделении $25 млрд из фонда, но программой поддержки могут воспользоваться все желающие банки. Сколько их будет — пока непонятно.
• Если сумма будет значительно выше $25 (есть очень большая вероятность, про будет именно так), то США придётся «напечатать» ещё денег.
• Напечатать новые деньги будет довольно просто, но с небольшими «но»: США достигли потолка внешнего долга, который они определяют сами для себя самостоятельно. Поэтому, если летом они не объявят о повышении этого потолка, то де-юре случится дефолт, в чем, конечно, мало кто из держателей этого долга заинтересован.
• Если опять напечатают много денег, то будет очередной скачок инфляции, с которой боролись весь прошлый год.
• Для продолжения борьбы необходимо будет ещё раз повысить базовую ставку. Именно так они и планировали сделать, но если ещё повысить ставку, то казначейские расписки и ипотечные облигации станут ещё дешевле, а за счёт инфляции люди начнут тратить ещё больше денег, поэтому кто-то активнее начнёт тратить свои сбережения, забирая их из банков.
• В результате может получиться ещё один SVB, а этого, вероятно, уже не допустят.

В качестве бонуса тем, кто прочитал до конца, несколько мемасиков.

Мемы

Шутка про Минфин, Федрезерв США и правила игры в Монополию:

Правила игры в Монополию: Банк никогда не бывает банкротом, даже если у него закончились деньги. Чтобы продолжить игру, записывайте на бумажку все платежи игроков до тех пор, пока у банка не появятся деньги, чтобы работать в нормальном режиме. Банк также может напечатать деньги на обычной бумаге.

Известный американский телеведущий, писатель и бывший менеджер хедж-фонда Джим Крамер в своей передаче на канале CNBC в 2022 году назвал обанкротившийся банк Signature Bank среди потенциально привлекательных инвестиций.